Содержание
Золото и другие драгоценные металлы всегда были защитными активами для инвесторов в периоды кризисов. И новый кризис, вызванный эпидемией COVID-19, сопровождается ростом цен на золото. Центральные банки мира и просто крупные банки активизировали свои покупки золота на фоне роста рисков и снижения процентных ставок как в развитых, так и в развивающихся странах. При этом цена на золото растет последние 1,5 года, до этого оно стабильно котировалось по $1 100–1 300 за унцию.
Для России цена на золото является важным макроэкономическим фактором: во-первых, золотодобывающая промышленность играет важную роль в торговом балансе и НДПИ (хотя и существенно уступает нефтегазовой отрасли). Во-вторых, российские международные резервы имеют более высокую долю золота, чем в среднем у стран, не эмитирующих резервные валюты, то есть нуждающихся в резервах, как защиту от потенциальных санкций. В последние годы это способствовало переоценке резервов, однако в случае падения цен возникнет угроза двойного удара – и по поступлениям, и по резервам.
Добыча золота стабильно растет, а спрос на него из постоянных источников достиг пика еще 20 лет назад, поэтому баланс рынка склоняется в сторону избытка золота. Рост цены на золото в 2000–2011 годах не сопровождался увеличением постоянного спроса, наоборот, он даже снизился. Переменный (инвестиционный) спрос толкал вверх цены на золото, особенно с 2006 года, и именно благодаря ему цена на золото держится высоко и сейчас. Причина высокого инвестиционного спроса кроется в динамике реальных процентных ставок, которые снижались в последние годы и уходят в отрицательную область в 2020-м.
По мере восстановления экономики и нормализации денежно-кредитной политики центральных банков западных стран переменный спрос на золото развернется обратно, и цена может существенно снизиться, однако нормализация может занять более длительный период, чем в предыдущие циклы. На этом фоне вероятность сохранения высоких цен на золото в среднесрочном периоде весьма велика, как и возможность накопления рисков у инвесторов и центральных банков.
При этом в качестве защиты от инфляции наряду с золотом выступают и другие драгоценные металлы. Покупка наиболее дешевого из них (сейчас это платина) убережет инвестора от излишних потерь на длинном временном горизонте.
Что такое золотой запас и для чего он нужен?
Как я уже писал в своей статье про золотовалютные резервы, золотой запас или резерв золота является одной из важных составляющих ЗВР. Другими словами золотой запас — это резерв государства, часть его золотовалютного резерва выраженное в золоте. Золотой запас чаще всего хранится в слитках.
Крупнейшими держателями золотых запасов являются государства и международный финансовые организации, однако помимо них, существует и частные запасы. За все время общий объем золота добытого человеком составляет около 190-200 тонн, при чем большая часть добыта за последние 70 лет. Объем же общего золотого запаса всех стран мира на текущий момент около 35 тонн.
В государствах золотой запас находится под контролем Центрального Банка или Министерства Финансов. Всего им принадлежит около 20-25% от всего золота в мире.
К крупнейшим международным финансовым организациям держателям золота относятся МВФ, ЕЦБ и Банк международных расчетов.
Информация о частных владельцах золота неофициальна, но по примерным оценкам около 1800 тонн золота принадлежит различным инвестиционным фондам мира. Так одни из крупнейших является ETF фонд SPDR Gold Shares
На протяжении большей части человеческой истории золото являлось главным финансовым активом, из-за него возникали конфликты и войны между государствами, и золото было главным призом.
Споры о важности золотого запаса в современной экономике в последние годы стремительно нарастают. Многие считают, что после отвязки мировых валют от золотого стандарта и падение Бреттон-Вудской системы, наличие золотого запаса — это не более чем политические игры и удовлетворение амбиций и самолюбия политиков
Тем не менее большинство стран лидеров по запасам золота не спешат его распродавать, а развивающиеся экономики, особенно Китай и Россия стремительно наращивают свои запасы. В связи с этим существует и противоположная точка зрения о том, что запасы золота государства — являются одним из основных факторов проведения ей независимой политики и стратегии развития, а также претензией на большую власть и положение в мире.
Преимущества вложения в золото лежат на поверхности. В первую очередь, золото — это материальный актив и реальный товар, его количество ограниченно и он (актив) не подвержен инфляции в отличие от традиционных фиатных валют. Золотой запас позволяет государству диверсифицировать свои резервы и снизить зависимость от иностранных резервных валют. Также драгоценный метал позволяет обеспечивать кредиты и защищать экономику от инфляции. Другими словами золотой запас позволяет сделать экономику более стабильной при волатильности на мировых и локальном рынках, и делает курс национальной валюты более стабильным и независимым. Кроме этого, золото можно использовать как средство оплаты.
В целом, возвращаясь к спорам о важности золота, я придерживаюсь следующего мнения: чем большие запасы золота у государства — тем больше его экономическая независимость
Что такое золотой запас и для чего он нужен
Довольно редко отмечается понижение этого драгоценного металла в цене. Это не бумажные деньги, для которых страшны разрушительные последствия стихии. Металл не горит, воды не боится, со временем не портится.
А потому, имея такую валюту в достаточном количестве, можно не опасаться инфляции и разных финансовых потрясений.
Президент РФ лично дал поручение Центробанку увеличивать скупку у добывающих предприятий драгоценного металла. Это, с одной стороны, поддержка местных промышленников, с другой, увеличение госзапасов драгметалла.
Узнайте, как самостоятельно определить подлинность золота
Добыча и производство желтого металла в России
Сначала о золотодобыче в РФ. Геологическая служба США (US Geological Survey) опубликовала данные по добыче за 2018 г. в мире. Российская Федерация замыкает тройку лидеров, уступая лишь Китаю и Австралии. В России этого металла добывается более 300 т в год.
Таблица 1. Динамика добычи и производства золота в РФ
| Годы | Тонн |
| 2010 | 202,5 |
| 2011 | 210,5 |
| 2012 | 224,7 |
| 2013 | 254,8 |
| 2014 | 288,5 |
| 2015 | 293,8 |
| 2016 | 297,4 |
| 2017 | 318,1 |
| 2018 | 331,8 |
Среди крупнейших отечественных добывающих компаний:
- ПАО «Полюс»,
- ОАО «ГК Южуралзолото»,
- ГК «Петропавловск»,
- Активы в РФ ОАО «Полиметалл» и Kinross Gold.
Рис. 1. Выплавка слитков драгметалла
Но для наращивания доли желтого металла в золотовалютных резервах Россия не только пополняет ее вновь добытым сырьем, но уже семь лет подряд считается крупнейшим покупателем золота. Страна принимает металл в счет старых долгов при расплате по некоторым проектам. К тому же снижен и размер экспорта желтого металла. По итогам 2018 года на зарубежные рынки поставлено17,05 т, против 56,6 т в 2017 г. и 75,66 – в 2014 г.
Золотой запас
Копить в России золото начали с незапамятных времён. Только вот запас этого металла не был величиной постоянной. Он мог увеличиваться, а мог и практически исчезнуть, затем опять возродиться. На его взлеты и падения прямо влияли события, сотрясавшие страну. По состоянию на 1 апреля 2019 года в запасниках РФ хранится 2 168,35 тонн, в денежном выражении 487,803 млрд долларов.
«Впервые в истории золотовалютные резервы России полностью покрывают внешний долг – как государства, так и коммерческого сектора» (В. Путин)
Страны с самыми большими ЗВР
В 2018 году Россия купила 274 тонны золота в свои резервы. Это достаточно много – за тот год все Центробанки мира скупили 651 тонну драгоценного металла. Что интересно, это было еще до событий 2020-го, когда золото побило исторический рекорд цен – то есть, несколько государств смогли неплохо заработать на росте мирового рынка.
И вообще, последние несколько лет перед кризисом были достаточно успешными для мировой экономики – несмотря на торговые войны и другие конфликты. Как показывают данные Всемирного банка, впереди всех стран оказались Китай, Япония и Швейцария, но Россия тоже среди лидеров:
Что интересно, нефтяной фонд Норвегии насчитывает активов примерно на 1,3 триллиона долларов – но это именно пенсионный фонд, и предназначен он для выплаты пенсий, когда страна столкнется с финансовыми проблемами, поэтому в ЗВР его не включают (иначе Норвегия заняла бы третье место в рейтинге).
Россия лидирует в рейтинге среди всех постсоветских стран, другие государства находятся ниже:
- Казахстан – 49 место (30,9 миллиардов долларов);
- Узбекистан – 52 место (27,1 миллиардов долларов);
- Украина – 57 место (20,8 миллиардов долларов);
- Белоруссия – 83 место (7,2 миллиарда долларов);
- Азербайджан – 85 место (6,7 миллиардов долларов), и т.д.
Как можно понять, объем ЗВР не всегда коррелирует с уровнем жизни в стране. Например, у Мексики ЗВР выше, чем у Великобритании, а у Ливии (где не прекращается гражданская война) – выше, чем у Швеции и Норвегии. На постсоветском пространстве тоже не все очевидно: у Украины ЗВР в разы выше, чем у куда более благополучных стран Прибалтики. А одна из самых успешных республик – Эстония – имеет всего 755 миллионов долларов, это меньше, чем у Таджикистана, Киргизии или Грузии.
Таким образом, золотовалютные резервы – не всегда залог успехов в экономике. И опыт перечисленных стран это подтверждает – даже в России, которая попадает в десятку стран по уровню резервов, социально-экономических проблем внутри страны столько, что сравнить с Гонконгом или Южной Кореей уровень жизни просто не получится.
С другой стороны, более высокий уровень ЗВР позволяет с большей уверенностью смотреть в завтрашний день. Это снижает вероятность дефолта или девальвации национальной валюты, а если наступит очередной мировой финансовый кризис, пенсионеры не останутся без средств к существованию.
Динамика золотого запаса России за столетие (1913 – 2020)
Российский золото – валютный резерв с 1913 по 2020 год изменялся следующим образом:
В дореволюционной России 1913 г. величина золотого металлического резерва составляла 1,338 тысяч тонн. До конца лета следующего года в России функционировал золотой стандарт, то есть такая монетарная система, в которой эталонной единицей любых расчётов являлось золото. Каждая рублёвая денежная единица соотносилась с 0,78 граммов золота.
На начальных этапах 1-ой мировой войны в России золотовалютные запасы имели следующую структуру: 1 695 000 000 рублей или 1 311 тонн золотом и более шестидесяти миллиардов долларов. Российские резервы значительно уменьшились после отправки в Англию. Остаток резервов находился в г. Петроград, позже он по большей части был переправлен до Нижнего Новгорода и Казани, а перед революцией — в Финляндию.
В 1918 году в СССР после подписания Брестского мира 250 тонн ценного металла были перемещены в Германию.
В 1920 величина золотовалютных резервов России уменьшилось еще почти на двенадцать тонн золота (15 млн. российских рублей) из-за отправки в Эстонию; на четыре миллиона золотом – из-за выплаты Латвии; на пять миллионов – из-за выплаты Турции; на 200 т золота — из-за приобретения английских и шведских паровозов.
До исторического пика резервы дошли при Сталине. В 1941-ом они увеличились до отметки в 2 800 т золота, через 12 лет величина запасов стала 2 500 т.
Далее динамика выглядит так: 1993 г. – 4; 2000 г. – 12; 2005 г. – 124; 2007 г. – 303; 2008 г. – 478; 2014 г. – 496,7; в 2017 г. – 377: на 1.03.2018 – 453 644 миллиарда американских долларов (США).
Зачем он нужен
Золотовалютный запас – это мощный финансовый инструмент. Он обеспечивает стабильность государства, является залогом платежеспособности национальной валюты и регулятором ее курса, источником, из которого погашается бюджетный дефицит, средством инвестиционных вложений и оружием в экономических войнах.
Почему для формирования резервов выбрали именно золото
Золото – это основа системы товарно-денежных отношений. Обезличенная валюта, международное платежное средство, высоколиквидный товар. Его ценность не зависит от внутригосударственных и международных конфликтов, ему не грозит инфляция и дефолт – на сегодня это наиболее надежное средство для хранения национального достояния Российской Федерации.
В каких случаях эти запасы будут использованы
К использованию средств золотовалютного резерва прибегают в случаях, когда под угрозой финансовая стабильность страны, а внутренних резервов недостаточно для ее поддержания.
Золотой запас выступает залогом при получении крупных международных кредитов. Прибегнуть к запасам резерва целесообразно, если открываются перспективы упрочить свое экономическое или политическое положение на международной арене при помощи крупных инвестиций. В первую очередь расходуются запасы иностранной валюты и ценных бумаг. Монетарное золото используется в крайнем случае или тогда, когда это экономически обоснованно.
Зачем нужны
Назначение рассматриваемого финансового инструмента зашифровано в его названии. Золотовалютные резервы представляют собой автономный денежный фонд – запас страны. Средства ЗВР используются при наступлении какой-либо непредвиденной, часто кризисной ситуации. Это та самая заначка на черный день только в государственных масштабах.
Как показывает практика и действия ЦБ РФ золотовалютные резервы расходуются на решение следующих задач:
- поддержание стабильного курса национальной валюты;
- финансовая помощь или кредитование других государств;
- необходимость покрыть дефицит платежного баланса страны.
Проще говоря, ЗВР отвечают за устойчивое положение финансовой системы России.
Топ стран мира по золотому запасу в таблице
В последние годы наличие золотого запаса и его размер вновь обретает высокое значения, если анализировать динамику запасов в странах мира. Кроме этого в последние годы началась репатриация золотых запасов многих стран из США, Англии. За последние годы яркими примерами репатриации золота стали Турция, Германия, Польша. Доля золотого запаса в ЗВР для таких развитых экономик как Германия, Италия, и Франция превышает 50%, а в США и вовсе доходит до 79% от всех резервов страны. Можно сказать, что за последние десятилетие, начиная с кризиса 2008 года, наметился новый мировой тренд на наращивание золотого запаса. Так только за 2022 год спрос на монетарное золото со стороны мировых ЦБ вырос на 74% и составил 148 тонн, рост продолжился и в 2022 году, так за первую половину году мировые ЦБ приобрели почти столько же — 145 тонн. Все это лишний раз указывает на важную роль золотого запаса в мировой экономике и политике.
Однако, наращивают свои золотые запасы не все. Часто государства, которые испытывают огромные финансовые трудности продают золотые резервы. Так например Венесуэла только в 2022 году продала 25 тонн своего золотого запаса. Распродают свои золотые резервы и Таджикистан, Монголия, Узбекистан.
Полный список и статистика золотого запаса в странах мира изложена в таблице ниже. Также я указал долю золотого запаса в общем количестве ЗВР. В топ 10 стран мира на декабрь 2022 года входят: США, Германия, Италия, Франция, Россия, Китай, Швейцария, Япония, Индия и Нидерланды. Золотой запас первой десятки стран мира составляет более 70% от мирового резерва всех стран. В таблице нет данных по золотым запасам Ирана, так как нет официальных оценок, по неофициальным оценкам золотые резервы Ирана очень разнятся и оцениваются от 300 до 900 тонн золота.
| № | Страна | Золотой запас, тонны | Доля золота в ЗВР, % |
| 1 | США | 8133.5 | 77 |
| 2 | Германия | 3366.5 | 73 |
| МВФ | 2814 | ||
| 3 | Италия | 2451.8 | 66.3 |
| 4 | Франция | 2436 | 60.2 |
| 5 | Россия | 2261.6 | 20,2 |
| 6 | Китай | 1948.3 | 2.9 |
| 7 | Швейцария | 1040 | 6 |
| 8 | Япония | 765.2 | 2.8 |
| 9 | Индия | 618.2 | 7 |
| 10 | Нидерланды | 612.5 | 68.3 |
| ЕЦБ | 504.8 | 29.5 | |
| 11 | Тайвань | 423.6 | 4.2 |
| 12 | Турция | 398.2 | 19.9 |
| 13 | Португалия | 382.5 | 74.8 |
| 14 | Казахстан | 377.4 | 62 |
| 15 | Узбекистан | 338.7 | 58 |
| 16 | Саудовская Аравия | 323.1 | 3.1 |
| 17 | Великобритания | 310.3 | 8.6 |
| 18 | Ливан | 286.8 | 26.1 |
| 19 | Испания | 281.6 | 18.3 |
| 20 | Австрия | 280 | 55.8 |
| 21 | Бельгия | 227.4 | 34.8 |
| 22 | Филипины | 197.9 | 10.7 |
| 23 | Алжир | 173.6 | 7.6 |
| 24 | Венесуэла | 161.2 | 77.4 |
| 25 | Таиланд | 154 | 3.1 |
| 26 | Польша | 128.6 | 4.5 |
| 27 | Сингапур | 127.4 | 1.8 |
| 28 | Швеция | 125.7 | 8.5 |
| 29 | Южная Африка | 125.3 | 10 |
| 30 | Мексика | 120 | 2.8 |
| 31 | Ливия | 116.6 | 5.6 |
| 32 | Греция | 113.1 | 61.4 |
| 33 | Корея | 104.4 | 1.1 |
| 34 | Румыния | 103.7 | 10.1 |
| Банк международных расчетов | 102 | ||
| 35 | Ирак | 96.3 | 6.7 |
| 36 | Кувейт | 79 | 8.1 |
| 37 | Индонезия | 78.5 | 2.8 |
| 38 | Египет | 78.3 | 7.3 |
| 39 | Австралия | 68.7 | 5.2 |
| 40 | Бразилия | 67.4 | 0.7 |
| 41 | Дания | 66.6 | 3.8 |
| 42 | Пакистан | 64.6 | 22.5 |
| 43 | Аргентина | 54.8 | 3.4 |
| 44 | Финляндия | 49.1 | 19.6 |
| 45 | Белоруссия | 46.9 | 25.6 |
| 46 | Боливия | 42.5 | 19.6 |
| 47 | Болгария | 40.4 | 5.8 |
| 48 | Малайзия | 38.9 | 1.6 |
| 49 | Перу | 34.7 | 2.5 |
| 50 | Словакия | 31.7 | 24.9 |
| 51 | Венгрия | 31.5 | 4.1 |
| 52 | Катар | 31.3 | 4.2 |
| 53 | Сирия | 25.8 | 6 |
| 54 | Украина | 24.3 | 4.8 |
| 55 | Такжикистан | 22.3 | 68.8 |
| 56 | Марокко | 22.1 | 3.8 |
| 57 | Афганистан | 21.9 | 11.3 |
| 58 | Нигерия | 21.4 | 2.1 |
| 59 | Сербия | 20.3 | 6.3 |
| 60 | Шри-Ланка | 19.9 | 9.5 |
| 61 | Монголия | 15.1 | 18 |
| 62 | Бангладеш | 14 | 1.8 |
| 63 | Кипр | 13.9 | 61.9 |
| 64 | Кюрасао | 13.1 | 30 |
| 65 | Колумбия | 12.8 | 1.1 |
| 66 | Камбоджа | 12.4 | 3.9 |
| 67 | Маврикий | 12.4 | 8.1 |
| 68 | Эквадор | 11.8 | 17.7 |
| 69 | Киргизия | 10.8 | 21 |
| 70 | Чехия | 8.8 | 0.3 |
| 71 | Гана | 8.7 | 6 |
| 72 | Парагвай | 8.2 | 4.4 |
| 73 | ОАЭ | 7.5 | 0.3 |
| 74 | Мьянма | 7.3 | 5.6 |
| 75 | Македония | 6.9 | 8.6 |
| 76 | Гватемала | 6.9 | 2.3 |
| 77 | Тунис | 6.8 | 5.7 |
| 78 | Латвия | 6.6 | 6.2 |
| 79 | Ирландия | 6 | 4.7 |
| 80 | Литва | 5.8 | 4.1 |
| 81 | Бахрейн | 4.7 | 8.7 |
| 82 | Бруней-Даруссалам | 4.5 | 5.6 |
| 83 | Мозамбик | 4.4 | 5.5 |
| 84 | Словения | 3.2 | 14 |
| 85 | Аруба | 3.1 | 13.4 |
| 86 | Босния и Герцеговина | 3 | 1.8 |
| 87 | Люксембург | 2.2 | 9.8 |
| 88 | Гонконг | 2.1 | 0.006 |
| 89 | Исландия | 2 | 1.3 |
| 90 | Папуа Новая Гвинея | 2 | 4.2 |
| 91 | Тринидад и Тобаго | 1.9 | 1 |
| 92 | Гаити | 1.8 | 3.5 |
| 93 | Албания | 1.6 | 1.7 |
| 94 | Йемен | 1.6 | 1.3 |
| 95 | Сальвадор | 1.4 | 1.5 |
| 96 | Суринам | 1.4 | 9.8 |
| 97 | Лаос | 0.9 | 3.8 |
| 98 | Соломоновы Острова | 0.7 | 5.2 |
Каким образом накапливается ЗВР?
В первую очередь объемы фондов зависят от объемов добычи на территории государства. Но не только, хранилище пополняется и многими другими способами:
- За счет займов, предоставленных другим государствам
- За счет торговли;
- Сильно влияет и количество металла, сдаваемого обычными людьми. Это накопленные ювелирные изделия и монеты, которые есть у многих дома.
Начиная с 2014 года, по данным мировых организаций, отслеживающих ЗВР разных государств, больше всего золота закупает ЦБ РФ. Это говорит о хорошей экономической политике и обеспечивает государству степень влияния на мировой арене.
В последние несколько лет металл сильно подорожал, соответственно и добывать его стали больше. Такая тенденция, в свою очередь, привела к разработке новых методов добычи, позволяющих увеличить производство и облегчить обработку.
Итак, ценность валюты страны зависит от объемов этих запасов. Каждая сотня рублей обеспечивается определенным количеством драгоценного металла. Кроме этого, он гарантирует безопасность экономики в любой трудный момент
Отвечая на вопрос, где хранится золотой запас России сейчас, мы обсудили и важность этих резервов, ведь благополучие каждого из нас во многом от них зависит
В данном ролике репортер «Звезды» Анатолий Вольнов покажет, как устроено хранилище золотого запаса России, что еще помимо драгоценного металла содержится в нем:
Что будет, если резервы России сильно сократятся?
Если величина запаса РФ быстро и/или значительно сократится:
национальная валюта России не будет иметь нужной поддержки;
будет утеряно доверие граждан к осуществляемой государством денежно-кредитной политике;
снизится международный рейтинг страны;
РФ не сможет более погашать обязательства по внешним долгам;
возникнет риск невозможности обеспечения поддержки государства и его граждан в случае национальной катастрофы;
экономическая независимость России окажется под вопросом.
Несмотря на все вышеперечисленные факты, не рекомендуется увеличение доли золота в составе ЗВР, так как этот драгоценный металл падает в цене, следовательно, становится менее ликвидным, если сравнивать его с резервами в валюте иностранной, к тому же не приносит процентного дохода.
На сколько России хватит резервов
Когда страна откладывает в резервы крупные суммы, это и хорошо, и плохо. Хорошо – потому что так можно обеспечить какую-то стабильность финансовой системы на будущее. Плохо – потому что деньги или вообще не работают в экономике (скупка золота) или работают в чужой экономике (государственные облигации других стран).
В России международные резервы составляют примерно 28% от ВВП – при том, что в Великобритании это лишь 7%, а в США – всего 2,2%. С другой стороны, у Китая цифры примерно такие же, как у России, 23% Считается, что если страна имеет хорошую репутацию и высокие кредитные рейтинги, ей незачем формировать слишком большие резервы.
Тот факт, что у России в ЗВР насчитывается активов примерно на 600 миллиардов долларов, позволяет планировать государственные финансы на достаточно длительный срок. Например, в начале марта 2020 года (когда нефть упала до критически низких цен) Минфин подсчитал, что одного только Фонда национального благосостояния хватит на то, чтобы поддерживать экономику при ценах на нефть в 25-30 долларов в течение 6-10 лет.
Можно это рассмотреть и по сценариям:
- экстремально негативный сценарий: бюджет остается вообще без поступлений. В этом случае ФНБ и других накоплений хватит на то, чтобы в течение 11 месяцев финансировать расходы бюджета. Правда, в реальности такое будет вряд ли: с одной стороны, бюджет не может остаться совсем без поступлений, а с другой, в этом случае расходную часть бюджета сильно урежут;
- средний сценарий – нефть будет стоить 30 долларов за баррель, а карантин продлится еще несколько месяцев. Тогда резервы будут покрывать дефицит бюджета, возникший из-за выпадающих доходов. Средств одного только ФНБ хватит на 3-4 года;
- оптимистичный сценарий – нефть будет стоить 40 долларов за баррель. В этой ситуации ФНБ будет покрывать дефицит бюджета примерно в 2 триллиона рублей в год, и денег фонда хватит на 6-8 лет.
Правда, эти расчеты не учитывают существование региональных бюджетов – в случае кризиса они будут получать дотации с федерального уровня, поэтому картина несколько изменится.
Кстати, в разгар «коронакризиса» весной 2020 года звучали опасения того, что резервы закончатся уже к лету. Справедливости ради отметим, что о дальнейшем распространении вируса и о будущих ценах на нефть тогда пока никто не знал, поэтому расчеты предполагали, что государство будет расходовать деньги с той же скоростью, что и весной.
Однако уже наступил 2021-й, а международные резервы России все еще находятся на уровне около исторического максимума, и в некоторые дни продолжают увеличиваться. Соответственно, макроэкономической стабильности страны в ближайшем будущем ничего не угрожает.
Состав золотовалютного резерва в 2021 году в России
В состав золотовалютных запасов России входят сегодня (данные 2020 года) следующие резервы (то есть зарезервированные или свободные для использования средства):
- Резервы в иностранной валюте.
- Деньги на корр.счетах.
- Совокупность депозитов, сделанных в золоте со временем вклада до 12 месяцев.
- Золото (а именно запасы слиточного золота).
- Нерезидентские ценные бумаги по долговым обязательствам. При этом рейтинг таких ценных бумаг должен быть не ниже «АА-».
Основная часть золотовалютных современных резервов России в 2020 году (около девяноста процентов) приходится на валюту в евро и долларах, на собственно золото приходится на сегодня лишь 9% ЗВР в России.
ЕС намерен добавить золото в новый, седьмой пакет антироссийских санкций.
На прошедших выходных состоялся саммит лидеров стран Евросоюза, на котором, в том числе, обсуждали вопрос о введении ограничительных мер, касающихся золота.
Согласно данным Reuters, седьмого пакета санкций пока нет, хотя продолжается работа, связанная с определением сфер, на которые можно ввести ограничения. Страны «Большой семерки» уже ввели запрет на экспорт российского золота, и теперь решается вопрос о присоединении остальных стран Евросоюза к этим ограничениям. В ближайшем будущем наше золото не попадет на европейский рынок.
После начала спецоперации на Украине акции золотодобывающих компаний сильно просели и пока нет никаких признаков их восстановления. Если Брюссель включит золото в седьмой пакет антироссийских санкций, то Москве станет проблематично проводить операции с драгметаллом не только в банках западных стран, но и во всем мире. В этом случае золото станет токсичным активом, ради которого никто не захочет открыто рисковать.
Золотодобывающие компании РФ, как правило, продают драгметалл коммерческим банкам, которые экспортируют его или перепродают внутри страны. Золотодобытчики стремятся получить экспортные лицензии, чтобы напрямую выйти на зарубежные рынки Турции, ОАЭ, Китая и Казахстана. В прошлом году российские золотодобытчики произвели 346 тонн драгметалла, подавляющая часть которого была направлена на экспорт. Поэтому санкции могут создать множество проблем.
Ну и не стоит забывать про неформальную торговлю драгметаллом и алмазами. К примеру, Индия является крупнейшей в мире страной-производителем ювелирных украшений, а еще там сосредоточен крупный центр контрабанды золота. Пекин также является крупным производителем и потребителем золота, и для него не составит труда скрыть в своих торговых потоках российское золото. Поэтому не забрасываем идею по золотодобытчикам в дальний угол.
Что такое золотовалютные резервы и зачем они нужны
Каждое современное государство призвано защищать своих граждан – причем это относится не только к армии и полиции, социальная защита тоже важна. Особо продвинутые государства создают специальные резервные фонды, чтобы в будущем не допустить снижения доходов самых незащищенных слоев населения (примеры – Норвегия, Россия). Но у любого государства есть в запасе и «вечные ценности» – прежде всего, золото и сбережения в стабильной валюте.
Все это принято называть золотовалютными резервами, которые нужны для сглаживания макроэкономических колебаний. Другими словами, если страна больше импортирует товаров, чем экспортирует, ей нужно за счет чего-то покрывать разницу. А если мировой рынок «штормит», то резервы можно пустить на смягчение последствий кризиса.
То есть, ЗВР – это не аналог резервного фонда (хотя в России Резервный фонд входил в ЗВР), а все высоколиквидные активы, которые есть в распоряжении государства.
Складываются золотовалютные резервы из нескольких компонентов:
- средства в иностранной валюте. Помимо валюты в наличной форме это остатки средств на корреспондентских счетах, депозиты со сроками до года, долговые ценные бумаги с эмитентами-нерезидентами, и т.д. То есть, это собственно валюта и все, что можно быстро в нее превратить;
- специальные права заимствования и резервная позиция в МВФ. Это, соответственно, долг страны перед МВФ и долг МВФ перед страной;
- монетарное золото. Оно должно быть выполнено в виде слитков пробы не ниже 995/1000. Золоту даже необязательно находиться на территории страны – оно может быть на хранении и за границей.
Во времена Бреттон-Вудской системы и золотого стандарта мир перешел от накоплений исключительно в золоте к долларам. Это было возможно, потому что США обязались удерживать курс на уровне 35 долларов за унцию. Система существовала с 1944 года, но уже в 1968-м появляется двойной рынок золота (где цена зависит уже от спроса и предложения), а в 1971-м золотой стандарт отменяется. Доллар постепенно девальвируется к золоту, но даже в рамках действующей сейчас Ямайской системы американская валюта продолжает доминировать в международных расчетах, поэтому государства по-прежнему держат резервы преимущественно в долларах и монетарном золоте.
Золотовалютные резервы нужны, чтобы при необходимости стабилизировать платежный баланс и курс национальной валюты, выдавать займы другим государствам, обеспечивать международные расчеты и просто иметь запас ликвидных средств на случай очередного кризиса (когда нужно будет покрывать дефицит бюджета).
ЗВР могут расти благодаря разным причинам – например, в стране могут добывать золото (что есть и в России), государство в лице Центробанка может его активно скупать, как и доллары (если сальдо торгового баланса положительное), Минфин может выпускать международные долговые бумаги и продавать их, и т.д. А в 2020-м ЗВР многих стран выросли просто потому, что на мировом рынке серьезно подорожало золото.
Что касается формы ЗВР, то большая их часть – это ценные бумаги и записи по счетам (как правило, виртуальные). Но есть и определенная часть золота, которое хранится в Гохране и Центральном хранилище Банка России.
Как избежать негативных последствий санкций?
Что следует сделать в случае замораживания наших международных сбережений, ведь такая опасность существует в силу сложившейся ситуации в мировой политике? В обязательном порядке следует снижать долю доллара в резервах. Сейчас этот процесс запущен, но он движется не столь эффективно, как того хотелось бы. К тому же до сих пор данное снижение диктовалось не соображениями финансовой безопасности, а тем, что долларовые накопления отличаются низкой доходностью.
Многие страны частично переводят резервы во «второсортные валюты», например, при тесной двухсторонней, обоюдовыгодной торговле. Эти деньги проще заработать, и они более востребованы для экономических взаимоотношений. Допустим, твердой валютой «второго сорта» считается китайский юань. Его доля в общей денежной циркуляции постоянно увеличивается. А с учетом расширения торговых связей с нашим восточным соседом этот ход может оказаться настоящим прорывом в решении проблемы.
В любом случае надежность ЗВР страны должна поддерживаться государством, как и благосостояние граждан РФ.
Что известно о золотом запасе России, где находится и какие его размеры. Где хранят российское золото?
Значительная часть золотого запаса России (примерно 2/3) находится в главном хранилище Центрального банка на улице Правды. Оно самое большое в РФ и одно из самых крупных в мире — его площадь около 17 тыс. квадратных метров. Два других крупных хранилища находятся в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге, а небольших хранилищ российского золота и вовсе около 500, и неизвестно, существует ли полный список таких объектов. Кстати, если в голове уже начала зреть схема ограбления века в стиле «Крепкого орешка — 3», то от этой идеи лучше отказаться — проще захватить какую-нибудь страну, чем ворваться в хранилище ЦБ и выбраться оттуда с добычей.
Золотовалютные резервы (ЗВР) ― это активы с высокой ликвидностью. Оказывают огромное влияние на экономическую ситуацию, поэтому контролируются Центробанком. ЗВР включают в себя золото, облигации, иностранную валюту и специальные права заимствования. Отметим, что кредиты МВФ также являются высоколиквидными активами. ЗВР говорит о платежеспособности государства.
Где хранятся золотые резервы России и других стран
Основная часть нашего золотого резерва – порядка 70% – размещена в Банке России, в его Центральном хранилище, которое находится в Москве. Другая – в хранилище Государственного фонда драгоценных металлов и драгоценных камней РФ.
Китай также предпочитает хранить львиную долю своего золота дома. Его накопления находятся в хранилищах Народного банка Китая.
Не все страны держат свой золотой запас на собственной территории – в хранилищах Соединенных Штатов Америки сберегаются, частично или полностью, золотые запасы десятков государств, в их числе Китай, Индия, Турция, Южная Америка, страны Ближнего Востока. Однако полный список стран и точный объем чужого золота в подвалах США хранится в секрете. Известно, что основная часть ценностей находится в четырех хранилищах – знаменитом форте Нокс, Федеральном Резервном банке, Американском монетном дворе и в хранилище Военной академии Вест-Пойнт.
Разумеется, стратегический запас такого значения должен располагаться на территории его владельца. Турция, Германия и Нидерланды выразили намерение вернуть свои сокровища, однако США не стремится удовлетворить их требования.
Как их охраняют
Структура охранных систем такого уровня держится в строжайшем секрете. Я могу только предполагать, что для обеспечения безопасности национальных ценностей применяются самые совершенные средства в совокупности с жестким ограничением доступа к ним.
Так, по слухам, территория вокруг форта Нокс заминирована, доступа к золоту не имеет даже президент, а шифр от хранилища разделен на части и распределен между несколькими хранителями.
Сколько российского золота хранится в США
В последние годы неоднократно поднималась тема золота царской России, которое якобы задолжали США. В одной из версий речь идет о баснословных суммах, уплаченных в счет поставок американского оружия в годы Первой мировой войны. Вторая версия – долевое участие России в учреждении Федерального резерва. Якобы даже февральская революция была организована не без участия США, чтобы оградить страну от возврата этих средств.
Версия интересная, но ни единого задокументированного факта существования такой сделки предоставлено на суд широкой общественности не было. С одной стороны, эта история вполне может оказаться выдумкой, а с другой – очень опасной правдой, добиваться которой может быть себе дороже. Если слухи о проворовавшейся Америке, пустившей на ветер не только свое, но и чужое золото, окажутся правдой, то попытки вернуть золото царской России могут привести к очередной мировой войне.
Как управляются
Финансовые элиты внутри государства часто дискутируют о правильных методах управления ЗВР. Предмет спора прост: следует ли использовать золотовалютные резервы на извлечение дополнительного дохода в пользу государства.
С одной стороны, задача такого финансового запаса гарантировать наличие средств при наступлении кризисной ситуации. С другой стороны, часть экономистов считает, что деньги не должны лежать без дела. Их следует инвестировать, а полученную прибыль направлять в государственный бюджет.
В рассуждениях сторонников каждого из двух подходов есть здравое зерно.
В большинстве государств Центробанки занимают консервативную позицию и идут по пути минимизации рисков. Российский ЦБ не является исключением из этого правила.
Регулятор размещает средства из ЗВР исключительно в высоконадежных инструментах, по которым есть государственные гарантии. Подобный подход приносит меньший доход, но гарантирует лучшую ликвидность и сохранность инвестированных денег.
Банк России минимизирует существующие риски. При размещении средств золотовалютных резервов используется принцип диверсификации. К примеру, деньги инвестируются сразу в ряд свободно конвертируемых валют. Они размещаются в американских долларах, фунтах стерлингов, евро, швейцарских франках, китайских юанях и японских иенах.
Выбирая ценные бумаги для инвестиций, ЦБ РФ пользуется кредитными рейтингами надежности эмитентов от ведущих рейтинговых агентств мира.
